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【央视新闻客户端】

  财联社7月2日讯(编辑 杨斌)

  大额银行转债的退出成为存续转债市场持续萎缩的重要原因。

  财联社注意到,未来两个月内 ,仅存的6只银行转债中又有两只将先后到期,余额合计近百亿元 。考虑到上市银行近年发行转债的意愿有所下降,新增供给困难 ,机构认为,存续银行转债的稀缺性将进一步提升。

  具体来看,目前市场上仅有紫银转债、青农转债 、上银转债、兴业转债、重银转债和常银转债等6只银行转债 ,余额合计884亿元。其中,余额45亿元的紫银转债即将于7月23日到期,距离摘牌仅剩三周 ,余额50亿元的青农转债也将于8月25日到期 。

  图:去年以来到期及当前存续的银行转债

(资料来源:Choice数据 ,财联社整理) 

  近两年,市场规模持续萎缩一直是转债投资面临的核心议题,而作为机构的底仓品种——大额银行转债退市 ,更是转债供给收缩的一大主要原因。2025年是银行转债集中退出的一年,数量过半的银行转债到期或被强赎。中信转债 、杭银转债、浦发转债等7只银行转债合计发行规模1460亿元,均于当年摘牌 。

  自2023年起 ,市场即再无新增银行转债上市 。而银行转债发行难除了有监管的因素外,上市银行通过可转债进行融资的意愿也不再强烈。

  业内固收分析师指出,主体发行转债的目的是希望以较低成本融资的同时最终实现转股 ,而银行正股的走势在多数时间偏弱使投资者转股动力不足。此外,银行近年补充资本的渠道丰富,对转债融资形成替代 ,进一步压低发行需求 。

  上述存续的银行转债中,即将到期的紫银转债和青农转债未转股的比例超过99%%,其他银行转债的未转股比例都在80%以上。若转债到期未能实现转股 ,发行银行必须对未转股的转债偿还本息 ,银行的资金压力骤增。此前,光大、中信 、浦发等银行的转债在到期前均面临转股比例较低的问题,最后通过引入战略投资者或与股东协商进行溢价转股 。

  而对于投资者 ,两个月后全市场的银行转债将仅剩下4只,银行及类银行高评级转债的稀缺性逻辑或进一步加强。

  中国银河证券固收首席刘雅坤认为,底仓属性较强的金融转债迎来批量到期窗口 ,预计将逐步释放近200亿元底仓配置资金,存在较明确的再配置需求。银行板块债底属性最强 、隐含波动率低,高评级安全边际扎实 ,契合到期资金风险偏好,仍是底仓资金的核心替代方向,存量底仓品种的配置稀缺性将相应抬升 。

  新发银行转债的进程方面 ,6月底,长沙银行公告继续延长发行转债决议有效期。近年,包括长沙银行、西安银行、厦门银行 、青岛银行等均发布过可转债发行预案 ,但都暂未获得交易所受理。

  天风证券固收首席谭逸鸣认为 ,在中高评级转债密集到期的背景下,年内转债新发供给或难以批量对冲到期规模,转债稀缺性逻辑短期内难以被打破 。重点关注下半年银行转债的后续审批节奏 ,或对明年转债供给风格产生重要影响。

  近期,处于待发行的转债有所增多,但以小盘转债为主。据谭逸鸣统计 ,公告待上市转债已有15 只,合计规模约 220 亿元 。



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